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注册制实施的宏观战略背景分析、近期监管文件回顾及资本市场*策展望
（一）我国经济发展动力“从要素驱动、投资驱动转向创新驱动”迈克尔波特在《国家竞争战略》一书中提出，国家经济发展可分为四个阶段,即生产要素导向阶段、投资导向阶段、创新导向阶段和富裕导向阶段。年11月9日，习近平总书记系统地阐述了中国经济的“新常态”，并概括指出中长期内我国经济的运行趋势。在速度上，“从高速增长转为中高速增长”；在结构上，“经济结构不断优化升级”；在动力上，“从要素驱动、投资驱动转向创新驱动”。（二）“新经济”呼唤“新金融”传统的工业企业拥有大量的固定资产，扩大生产规模所需资金可以通过向银行抵押资产获得。而新经济的核心资产是知识产权和人力资本，银行贷款所要求的抵押或担保是此类新经济企业所不具备的。因此，以银行信贷为主导的间接融资体系无法达到“创新驱动”经济发展的目的，而与新经济产业相匹配的融资方式是资本市场直接融资。*策层充分意识到资本市场与直接融资在促进“创新驱动”中的巨大意义，持续推动“多层次资本市场建设”和“提高直接融资比例”。（三）核准制下发行条件对于新经济的包容性不足核准制下监管部门扮演着市场准入端上市公司“质检员”的角色。监管部门精力有限，难以做到全面考察企业本身的商业模式、发展潜力等难以把控的因素，而是主要
